黄金

金价处于历史高位时，黄金矿业股往往比金价本身波动更大。这种杠杆效应源于采矿成本相对固定，收入端上涨而成本端变化有限，单位毛利被迅速放大。但杠杆是双向的，理解AISC、储量与政治风险，才能看清矿企真正留存多少利润。

截至2026年7月末，中国央行连续21个月增持黄金，全球央行二季度净购金环比增411%。黄金超越美债成为全球官方储备第一大资产，背后是对美元信用体系的战略性再平衡。