产能去化

生猪期货价格为何在需求旺季预期下仍承压？本文从能繁母猪存栏、养殖利润与远近月合约价差入手，拆解猪周期的领先指标与期货市场的逆周期定价逻辑。

生猪期货上市以来，猪周期的交易逻辑逐步从现货传导转向预期定价。能繁母猪存栏作为领先指标，与需求旺季预期之间常出现错位，导致远月合约贴水结构反复出现。本文从期货视角拆解这一博弈脉络。