倒挂修复

10年期与2年期利差由负转正，并不等于风险解除。曲线陡峭化可能来自降息预期，也可能来自期限溢价回升，两者对经济和市场的含义截然不同。

10年期与2年期利差由倒挂转向正值，背后是降息预期与期限溢价的拉锯。曲线形态变化如何影响银行净息差与信贷传导？本文梳理事实脉络，辨析熊陡与牛陡的差异，并提示将曲线作为单一信号的局限。