原油期货

原油期货以实物交割为最终履约方式，交割月的持仓必须按规则配对或提前平仓。本文从投资者教育视角梳理交割方式、仓单与库容约束如何影响临近交割月的价格与持仓结构。

原油期货不同交割月份的价格关系，藏着库存松紧的密码。近月升水与近月贴水如何形成？展期收益又为何让原油ETF的净值偏离现货油价？本文从期限结构切入，梳理跨期价差与库存周期的相互验证逻辑。

原油期货跨期价差由近月减远月计算，正为近月升水，负为近月贴水。库存累积时曲线易转向贴水，展期成本侵蚀多头收益；库存去化时曲线回到升水，展期收益增厚回报。理解这一结构，是看懂原油期货投资实际回报的关键。

原油期货月差结构是判断现货松紧的核心指标。本文解析现货溢价与期货溢价的定义、形成机制、数据观察方法，以及月差对展期收益和价格趋势的指示意义。