库存供给

营建许可与住房开工是观察美国地产周期的两个关键指标，但单月数据容易误导。本文从领先指标读法、按揭利率传导、库存与供给弹性三个层面，拆解高利率环境下地产链条的运行逻辑与后续观察要点。