期货基差与展期收益：升水贴水背后的定价逻辑
期货价格并非现货的简单映射，而是现货、持有成本与风险溢价的综合定价。理解升水与贴水结构，以及展期收益如何影响长期回报，是把握商品期货投资的关键一环。
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降息预期下黄金为何不涨反跌？拆解实际利率定价的适用与失效
美债实际收益率下行通常支撑金价，但这一框架在通胀预期剧烈波动、美元流动性紧张或央行购金主导时可能失效。本文从持有成本逻辑出发，梳理实际利率与黄金定价的适用条件与交叉验证方法。
期货价格并非现货的简单映射，而是现货、持有成本与风险溢价的综合定价。理解升水与贴水结构，以及展期收益如何影响长期回报，是把握商品期货投资的关键一环。
美债实际收益率下行通常支撑金价，但这一框架在通胀预期剧烈波动、美元流动性紧张或央行购金主导时可能失效。本文从持有成本逻辑出发，梳理实际利率与黄金定价的适用条件与交叉验证方法。