美债收益率曲线

长端美债收益率上行快于短端，未必只是降息预期变化。本文从期限溢价、实际利率与避险需求三类驱动因素出发，梳理美元走弱与黄金走强之间的宏观定价逻辑，并给出后续观察线索。

长端美债收益率上行快于短端，曲线陡峭化背后是财政赤字、通胀黏性与期限溢价的重新定价。当美元同步走弱、实际利率未明显抬升时，黄金往往获得避险与抗通胀的双重支撑。