近月贴水

原油期货不同交割月份的价格关系，藏着库存松紧的密码。近月升水与近月贴水如何形成？展期收益又为何让原油ETF的净值偏离现货油价？本文从期限结构切入，梳理跨期价差与库存周期的相互验证逻辑。