注销式回购与产业资本增持升温：A股价值底部的信号释放
近期，A股市场出现一个值得关注的结构性变化：注销式回购占比显著提升，产业资本增持步伐加快。据初步统计，今年以来仅广东就有69家次公司发布回购增持计划，金额上限合计达328亿元，龙头企业示范效应突出。其中，海天味业、世运电路等公司明确回购股份主要用于注销并减少注册资本，这一做法与以往“回购用于股权激励或员工持股”形成鲜明对比。
注销式回购的本质是减少流通股本，直接提升每股收益和股东权益，向市场传递了公司对自身价值的信心。与单纯的回购相比，注销式回购更具“含金量”，因为它不会在未来形成抛压，而是永久性地缩减股本，有助于改善财务指标，增强投资者信心。这种行为的增多，往往出现在市场估值偏低、公司认为股价被低估的阶段，因此被视为价值底部的信号之一。
与此同时，产业资本的入场步伐也在加快。东阳光控股股东拟增持3亿至6亿元，并同步提议回购3亿至6亿元；融捷股份实控人自7月22日公告增持计划以来，已完成增持4000余万元。产业资本作为最了解公司经营状况的群体，其增持行为通常被解读为对公司长期价值的认可，也为市场提供了底部支撑。
政策层面的支持同样不可忽视。截至6月末，央行继续实施股票回购增持再贷款，引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，推动市值管理并维护资本市场稳定。6月以来，广东已有13家公司获得股票回购增持专项贷款支持，获批贷款资金上限合计约37亿元，其中TCL科技获批专项贷款10.8亿元。这一工具降低了回购增持的资金成本，有助于提升上市公司和股东的积极性。
从基本面看，广东上市公司整体业绩保持增长。截至8月28日，广东470家上市公司中387家披露2026年上半年业绩，共实现营业收入1.25万亿元，同比增长8.3%；归母净利润834亿元，同比增长12.1%。盈利的改善为回购增持提供了坚实基础，也增强了市场对上市公司回购能力的信任。
那么，注销式回购与产业资本增持的升温，对市场意味着什么？首先，它释放了公司价值被低估的信号，有助于稳定市场预期。其次，回购增持行为减少了市场流通筹码，改善了供需关系，对股价形成支撑。更重要的是，这一趋势若持续扩大，可能标志着A股价值底部的逐步确认。
后续观察的重点包括：一是注销式回购是否从个别龙头扩散至更多中小市值公司；二是产业资本增持的持续性，特别是控股股东和实控人的真金白银投入；三是政策支持工具的落地效果，如回购增持再贷款的规模和使用效率；四是宏观经济和企业盈利的配合程度。若这些因素形成共振，A股市场有望逐步走出底部区域。
风险提示：本文内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。回购增持计划存在执行不确定性，投资者应结合自身风险承受能力独立判断。
